Tokenisation des Fonds de Capital Risque en 2025 : Dynamique du Marché, Projections de Croissance et Perspectives Stratégiques. Ce rapport explore les principales tendances technologiques, les forces concurrentielles et les opportunités concrètes qui façonnent les 3 à 5 prochaines années.

• Résumé Exécutif & Vue d’ensemble du Marché
• Principales Tendances Technologiques dans la Tokenisation des Fonds de Capital Risque
• Paysage Concurrentiel et Acteurs Clés
• Prévisions de Croissance du Marché (2025–2030) : Taux de Croissance Annuel Composé (CAGR), Taille du Marché et Taux d’Adoption
• Analyse Régionale : Amérique du Nord, Europe, Asie-Pacifique et Marchés Émergents
• Perspectives Futures : Opportunités Stratégiques et Évolution du Marché
• Défis, Risques et Considérations Réglementaires
• Perspectives Actionnables & Recommandations pour les Parties Prenantes
• Sources & Références

Résumé Exécutif & Vue d’ensemble du Marché

La tokenisation des fonds de capital risque (VC) fait référence au processus de représentation des intérêts de propriété dans les fonds de VC sous forme de tokens numériques sur une blockchain. Cette innovation vise à surmonter les barrières traditionnelles de l’industrie du VC, telles que l’illiquidité, les seuils d’investissement minimum élevés et l’accès limité pour les investisseurs non institutionnels. En tirant parti de la technologie blockchain, la tokenisation permet une propriété fractionnée, une conformité simplifiée et potentiellement une liquidité améliorée sur le marché secondaire.

À partir de 2025, le marché mondial des actifs tokenisés – y compris les fonds de capital risque – continue de gagner en momentum. Selon un rapport du Boston Consulting Group, le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre 16 trillions de dollars d’ici 2030, avec le capital-investissement et le capital risque représentant une part significative de cette croissance. L’adoption de la tokenisation dans le VC est motivée par plusieurs facteurs :

• Liquidité Accrue : La tokenisation permet la création de marchés secondaires où les investisseurs peuvent négocier des intérêts de fonds, réduisant ainsi les périodes de blocage traditionnelles associées aux investissements en VC.
• Accès Plus Large : En abaissant les exigences d’investissement minimum, les fonds de VC tokenisés peuvent attirer un plus large éventail d’investisseurs, y compris des particuliers fortunés et des bureaux de famille auparavant exclus de cette classe d’actifs.
• Efficacité Opérationnelle : Les plateformes basées sur la blockchain automatisent des processus tels que l’intégration des investisseurs, les vérifications de conformité et la distribution des rendements, réduisant ainsi les coûts administratifs et les erreurs.
• Transparence et Sécurité : L’utilisation de contrats intelligents et de registres immuables renforce la transparence dans les opérations de fonds et les droits des investisseurs.

Plusieurs plateformes pionnières, telles que SolidBlock et SDX, ont lancé des produits de fonds de VC tokenisés, tandis que des institutions financières établies explorent des partenariats et des projets pilotes. La clarté réglementaire s’améliore également, avec des juridictions comme la Suisse et Singapour fournissant des cadres pour les titres numériques, soutenant ainsi le développement du marché (Monetary Authority of Singapore).

Malgré ces avancées, des défis persistent. La fragmentation réglementaire, l’intégration technologique et l’éducation des investisseurs constituent des obstacles continuels. Cependant, la perspective globale pour la tokenisation des fonds de VC en 2025 est positive, avec un intérêt institutionnel croissant et un écosystème de prestataires de services en expansion. À mesure que le marché mûrit, la tokenisation est prête à transformer la manière dont le capital est levé, géré et échangé dans l’industrie du capital risque.

Principales Tendances Technologiques dans la Tokenisation des Fonds de Capital Risque

La tokenisation des fonds de capital risque (VC) fait référence au processus de représentation des intérêts de propriété dans les fonds de VC sous forme de tokens numériques sur une blockchain. Cette innovation transforme rapidement le paysage du capital-investissement en améliorant la liquidité, la transparence et l’accessibilité. En 2025, plusieurs tendances technologiques clés façonnent l’évolution et l’adoption de la tokenisation des fonds de VC.

• Adoption des Blockchains Autorisées : Alors que les blockchains publiques offrent de la transparence, de nombreux fonds de VC utilisent des blockchains autorisées pour équilibrer la confidentialité et la conformité réglementaire. Des plateformes telles que R3 et ConsenSys offrent des solutions de niveau entreprise permettant aux gestionnaires de fonds de contrôler l’accès et de maintenir la confidentialité tout en bénéficiant de l’immuabilité de la blockchain.
• Intégration des Contrats Intelligents pour la Conformité Automatisée : Les contrats intelligents sont de plus en plus utilisés pour automatiser les opérations complexes des fonds, y compris l’intégration des investisseurs, les vérifications KYC/AML et la distribution des rendements. Cela réduit les charges administratives et garantit une conformité en temps réel avec les réglementations évolutives, comme l’a souligné Deloitte dans son rapport sur la blockchain de 2024.
• Protocoles d’Interopérabilité : Alors que les actifs tokenisés prolifèrent sur plusieurs blockchains, les solutions d’interopérabilité gagnent en importance. Des protocoles comme Chainlink et Polkadot permettent un transfert et une gestion sans faille des intérêts de fonds tokenisés entre différents réseaux, améliorant ainsi la liquidité du marché secondaire.
• Fractionnalisation et Micro-Investissements : La tokenisation permet de diviser les intérêts des fonds de VC en unités plus petites, facilitant ainsi la propriété fractionnée. Cette tendance démocratise l’accès au capital risque, permettant à un plus large éventail d’investisseurs de participer, comme l’a noté Bain & Company dans son rapport sur les perspectives du capital-investissement de 2024.
• Sécurité Améliorée et Solutions de Conservation : L’essor des fournisseurs de conservation d’actifs numériques de niveau institutionnel, tels que Fireblocks et BitGo, répond aux préoccupations de sécurité et facilite le stockage et le transfert sûrs des intérêts de fonds tokenisés.
• Intégration de la Technologie Réglementaire (RegTech) : Des outils RegTech avancés sont intégrés dans les plateformes de tokenisation pour surveiller les transactions, appliquer les restrictions juridictionnelles et fournir des pistes de vérification, comme l’a souligné PwC dans son rapport sur la gestion d’actifs de 2024.

Ces tendances technologiques favorisent collectivement l’adoption grand public de la tokenisation des fonds de VC en 2025, permettant une plus grande efficacité, transparence et inclusivité dans l’écosystème du capital risque.

Paysage Concurrentiel et Acteurs Clés

Le paysage concurrentiel de la tokenisation des fonds de capital risque (VC) en 2025 évolue rapidement, entraîné par la convergence de la technologie blockchain, des avancées réglementaires et d’une demande croissante des investisseurs pour la liquidité et la transparence. La tokenisation permet la fractionalisation des intérêts des fonds de VC, permettant à un plus large éventail d’investisseurs de participer et facilitant les échanges sur le marché secondaire. Ce changement attire à la fois des institutions financières établies et des startups fintech innovantes, chacune cherchant à prendre des parts de marché dans ce secteur naissant.

Les acteurs clés dans le domaine de la tokenisation des fonds de VC incluent des plateformes blockchain spécialisées, des gestionnaires d’actifs traditionnels et des fournisseurs de technologie. SolidBlock et Securitize sont parmi les pionniers, offrant des solutions de tokenisation de bout en bout qui incluent la conformité, l’émission et le trading secondaire. tZERO a également émergé comme un acteur significatif, fournissant une plateforme régulée pour le trading de titres tokenisés, y compris les intérêts de fonds de VC. Ces plateformes utilisent des contrats intelligents pour automatiser la conformité et rationaliser l’intégration des investisseurs, réduisant les coûts opérationnels et améliorant la transparence.

Les institutions financières traditionnelles entrent sur le marché par le biais de partenariats et d’investissements stratégiques. Par exemple, Goldman Sachs a exploré des structures de fonds basées sur la blockchain, tandis que BNY Mellon développe des solutions de conservation pour les actifs numériques, y compris les actions de fonds tokenisés. Ces acteurs établis apportent crédibilité et expertise réglementaire, essentielles pour l’adoption institutionnelle.

Le paysage concurrentiel est également façonné par des entreprises de technologie réglementaire (RegTech) telles que Chainalysis et TRM Labs, qui fournissent des outils de conformité et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) adaptés aux actifs tokenisés. Leurs solutions sont de plus en plus intégrées dans les plateformes de tokenisation pour garantir le respect des réglementations mondiales en évolution.

• Différenciateurs de Marché : Les acteurs de premier plan se différencient par leur conformité réglementaire, leur interopérabilité avec l’infrastructure financière existante et leur capacité à soutenir plusieurs classes d’actifs.
• Focus Géographique : Les États-Unis et l’Europe restent les plus grands marchés, mais l’Asie-Pacifique rattrape rapidement son retard, avec des zones de réglementation test et des projets pilotes à Singapour et Hong Kong.
• Développements Récents : En 2024, Securitize a établi un partenariat avec BlackRock pour tokeniser un fonds de capital-investissement, indiquant un intérêt institutionnel croissant et établissant un précédent pour une adoption à grande échelle.

À mesure que le secteur mûrit, une consolidation est attendue, les fournisseurs de technologie, les gestionnaires d’actifs et les entreprises d’infrastructure formant des alliances stratégiques pour capturer une part du marché de la tokenisation des fonds de VC en pleine expansion.

Prévisions de Croissance du Marché (2025–2030) : CAGR, Taille du Marché et Taux d’Adoption

Le marché de la tokenisation des fonds de capital risque (VC) est prêt pour une expansion significative entre 2025 et 2030, soutenue par un intérêt institutionnel croissant, une clarté réglementaire et la maturation de l’infrastructure blockchain. Selon les projections du Boston Consulting Group, le marché global des actifs tokenisés pourrait atteindre 16 trillions de dollars d’ici 2030, une portion substantielle étant attribuée aux actifs des marchés privés tels que les fonds de capital risque. Dans ce contexte, le segment de la tokenisation des fonds de VC devrait connaître un taux de croissance annuel composé (CAGR) d’environ 45% de 2025 à 2030, selon les estimations de Citi Global Perspectives & Solutions.

Les estimations de la taille du marché pour 2025 suggèrent que les actifs de fonds de VC tokenisés sous gestion (AUM) pourraient dépasser 10 milliards de dollars à l’échelle mondiale, avec l’Amérique du Nord et l’Europe en tête de l’adoption en raison d’environnements réglementaires favorables et d’une forte concentration d’activité de capital risque. D’ici 2030, ce chiffre devrait dépasser 100 milliards de dollars, reflétant à la fois l’intégration des fonds de VC traditionnels et l’émergence de nouveaux fonds tokenisés nativement. Le taux d’adoption parmi les fonds de VC devrait s’accélérer, les enquêtes de l’industrie menées par Preqin indiquant qu’un maximum de 20% des nouveaux fonds de VC lancés en 2027 pourraient intégrer des caractéristiques de tokenisation, passant à 35–40% d’ici 2030.

• CAGR (2025–2030) : 45% (estimé)
• Taille du Marché (2025) : 10 milliards de dollars en AUM de fonds de VC tokenisés
• Taille du Marché (2030) : 100 milliards de dollars ou plus en AUM de fonds de VC tokenisés
• Taux d’Adoption (2027) : 20% des nouveaux fonds de VC
• Taux d’Adoption (2030) : 35–40% des nouveaux fonds de VC

Les principaux moteurs de ces prévisions incluent la demande de plus de liquidité, la propriété fractionnée et l’accès des investisseurs globaux, ainsi que les gains d’efficacité opérationnelle permis par les contrats intelligents et l’administration des fonds basée sur la blockchain. Cependant, le rythme d’adoption dépendra également de l’évolution des cadres réglementaires, des normes d’interopérabilité, et de la volonté des investisseurs institutionnels d’adopter l’infrastructure des actifs numériques. Dans l’ensemble, la période de 2025 à 2030 devrait marquer une phase transformative pour la tokenisation des fonds de VC, avec une montée en puissance rapide et une acceptation grand public à l’horizon.

Analyse Régionale : Amérique du Nord, Europe, Asie-Pacifique et Marchés Émergents

Le paysage régional de la tokenisation des fonds de capital risque (VC) en 2025 est marqué par des degrés variés de maturité réglementaire, d’adoption technologique et d’appétit des investisseurs à travers l’Amérique du Nord, l’Europe, l’Asie-Pacifique et les marchés émergents. Chaque région présente des opportunités et des défis uniques pour l’adoption et la mise à l’échelle des fonds de VC tokenisés.

• Amérique du Nord : Les États-Unis restent à l’avant-garde de la tokenisation des fonds de VC, soutenus par un écosystème fintech robuste et des zones de test réglementaires progressistes. La Commission des Valeurs Mobilières des États-Unis (SEC) a fourni des orientations plus claires sur les titres numériques, permettant des projets pilotes et des offres limitées de fonds de VC tokenisés. Le Canada avance également, avec la Commission des Valeurs Mobilières de l’Ontario soutenant l’innovation en matière d’actifs numériques. Cependant, l’incertitude réglementaire et les coûts de conformité freinent encore l’adoption généralisée. Les investisseurs institutionnels nord-américains explorent de plus en plus les fonds de VC tokenisés pour une liquidité améliorée et une propriété fractionnée.
• Europe : Les efforts d’harmonisation réglementaire de l’Europe, notamment par l’intermédiaire de l’Autorité Européenne des Marchés Financiers (ESMA) et du règlement Markets in Crypto-Assets (MiCA), favorisent un environnement plus unifié pour les fonds tokenisés. Des juridictions comme la Suisse et le Luxembourg sont en tête en matière de cadres juridiques et d’infrastructure pour les actifs numériques. Les gestionnaires de fonds de VC européens tirent parti de la tokenisation pour attirer des investisseurs transfrontaliers et rationaliser l’administration des fonds, bien que la fragmentation du marché et les diverses mises en œuvre nationales des directives de l’UE restent des obstacles.
• Asie-Pacifique : La région Asie-Pacifique est caractérisée par une adoption technologique rapide et des initiatives gouvernementales en matière de blockchain. Singapour et Hong Kong sont des leaders régionaux, avec la Monetary Authority of Singapore et la Hong Kong Securities and Futures Commission soutenant activement les projets pilotes d’actifs tokenisés. Le Japon et la Corée du Sud progressent également, bien que sous une surveillance réglementaire plus stricte. Le grand nombre d’investisseurs et de startups férus de technologie de la région accélère l’expérimentation avec des structures de VC tokenisées, bien que la clarté réglementaire et l’interopérabilité transfrontalière restent des préoccupations continues.
• Marchés Émergents : En Amérique Latine, en Afrique et dans certaines parties du Moyen-Orient, la tokenisation est perçue comme un outil pour démocratiser l’accès aux investissements en VC et contourner les infrastructures financières traditionnelles. Des pays comme le Brésil et les Émirats Arabes Unis testent des zones de réglementation et des cadres d’actifs numériques (Banco Central do Brasil, Dubai Financial Services Authority). Cependant, une éducation limitée des investisseurs, des marchés de capitaux sous-développés et une incertitude réglementaire ralentissent l’adoption. Malgré ces défis, les marchés émergents sont en bonne position pour sauter des étapes, surtout à mesure que les solutions mobiles gagnent en popularité.

Dans l’ensemble, bien que l’Amérique du Nord et l’Europe soient en tête en matière de clarté réglementaire et d’adoption institutionnelle, l’Asie-Pacifique et les marchés émergents offrent un potentiel de croissance significatif pour la tokenisation des fonds de VC en 2025, sous réserve d’une évolution continue réglementaire et d’un développement de l’infrastructure.

Perspectives Futures : Opportunités Stratégiques et Évolution du Marché

Les perspectives futures pour la tokenisation des fonds de capital risque (VC) en 2025 sont façonnées par une transformation numérique accélérée des marchés financiers, des avancées réglementaires et un appétit croissant des investisseurs pour les actifs alternatifs. La tokenisation – le processus de représentation de la propriété de fonds sous forme de tokens numériques sur une blockchain – offre aux fonds de VC une liquidité accrue, une propriété fractionnée et un accès aux investisseurs mondiaux. En 2025, plusieurs opportunités stratégiques et tendances évolutives devraient définir le paysage du marché.

• Expansion des Marchés Secondaires : La tokenisation est prête à débloquer le trading secondaire des intérêts des fonds de VC, historiquement une classe d’actifs illiquide. Des plateformes telles que SIX Digital Exchange et tZERO développent des marchés conformes, permettant aux investisseurs d’acheter et de vendre des actions de fonds tokenisées plus facilement. Cette liquidité pourrait attirer une base d’investisseurs plus large, y compris des bureaux de famille et des particuliers fortunés cherchant à s’exposer au capital risque.
• Clarté Réglementaire et Adoption Institutionnelle : Les cadres réglementaires évoluent pour accueillir les titres numériques. Des juridictions comme la Suisse, Singapour et l’Union Européenne mettent en œuvre des lignes directrices claires pour les actifs tokenisés, réduisant l’incertitude juridique et encourageant la participation institutionnelle. Selon Deloitte, une plus grande clarté réglementaire devrait favoriser l’adoption généralisée parmi les sociétés de VC établies et les gestionnaires d’actifs en 2025.
• Efficacité Opérationnelle et Réduction des Coûts : Les contrats intelligents et l’infrastructure blockchain peuvent automatiser l’administration des fonds, l’intégration des investisseurs et les vérifications de conformité. Cela réduit les coûts opérationnels et rationalise les processus, comme l’a souligné PwC. Les fonds de VC utilisant la tokenisation pourraient acquérir un avantage concurrentiel grâce à un déploiement de capital plus rapide et à une transparence améliorée.
• Démocratisation et Mondialisation de l’Investissement en VC : La tokenisation abaisse les seuils d’investissement minimum, permettant à un éventail d’investisseurs plus divers de participer au capital risque. L’investissement transfrontalier devient plus faisable, car les tokens numériques peuvent être transférés mondialement avec moins d’intermédiaires. Le Boston Consulting Group projette que les actifs tokenisés pourraient atteindre 16 trillions de dollars d’ici 2030, les fonds de VC représentant une part significative de cette croissance.

En résumé, 2025 devrait marquer une année charnière pour la tokenisation des fonds de VC, avec des opportunités stratégiques découlant de la liquidité accrue, des progrès réglementaires et des gains d’efficacité opérationnelle. L’évolution du marché sera probablement déterminée par la convergence de la technologie, de la réglementation et de la demande des investisseurs, positionnant les fonds de VC tokenisés comme une force transformative sur les marchés de capitaux privés.

Défis, Risques et Considérations Réglementaires

La tokenisation des fonds de capital risque (VC), bien qu’elle promette une liquidité accrue et un accès démocratisé, fait face à un paysage complexe de défis, de risques et de considérations réglementaires à partir de 2025. Le processus de représentation des intérêts de fonds sous forme de tokens numériques sur des plateformes blockchain introduit de nouvelles incertitudes opérationnelles, légales et de marché que les gestionnaires de fonds et les investisseurs doivent naviguer.

L’un des principaux défis est l’ambiguïté réglementaire. Les juridictions diffèrent considérablement dans leur approche des actifs numériques et des valeurs mobilières. Aux États-Unis, la SEC n’a pas encore fourni d’orientations complètes sur les intérêts de fonds tokenisés, se référant souvent au test de Howey pour déterminer si un token constitue une valeur mobilière. Cette incertitude peut décourager la participation institutionnelle et compliquer la collecte de fonds transfrontalière, car les exigences de conformité peuvent évoluer rapidement ou entrer en conflit entre les régions. L’Autorité Européenne des Marchés Financiers (ESMA) et d’autres régulateurs mondiaux examinent également activement les cadres, mais l’harmonisation reste insaisissable, augmentant le risque juridique pour les gestionnaires de fonds.

Les risques opérationnels sont également significatifs. Les plateformes de tokenisation doivent garantir une cybersécurité robuste, car des vulnérabilités de contrats intelligents ou des piratages d’échanges pourraient entraîner d’importantes pertes financières ou des transferts non autorisés d’intérêts de fonds. L’immuabilité des transactions blockchain, bien qu’elle soit bénéfique pour la transparence, peut exacerber l’impact des erreurs ou de la fraude. De plus, l’intégration des actifs tokenisés avec les systèmes traditionnels d’administration des fonds, de reporting et de conservation demeure un obstacle technique, nécessitant souvent des solutions sur mesure qui augmentent la complexité et le coût opérationnels (Deloitte).

La liquidité, bien qu’un avantage vanté, n’est pas garantie. Les marchés secondaires pour les intérêts de fonds de VC tokenisés sont encore naissants, avec des volumes de transactions limités et un manque de mécanismes de tarification standardisés. Cela peut entraîner une volatilité des prix et des défis dans l’évaluation précise des tokens de fonds, en particulier pour les actifs sous-jacents illiquides. En outre, le potentiel de restrictions réglementaires sur la transférabilité – telles que les périodes de blocage ou les exigences d’accréditation des investisseurs – peut encore contraindre la liquidité (Bain & Company).

Enfin, la protection des investisseurs et la transparence restent des préoccupations constantes. La nature pseudonyme des transactions blockchain peut compliquer la conformité aux exigences de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML). Garantir que les détenteurs de tokens reçoivent des divulgations en temps opportun et précises et aient recours en cas de litiges ou de mauvaise gestion constitue un défi en évolution, nécessitant à la fois des innovations technologiques et juridiques (PwC).

Perspectives Actionnables & Recommandations pour les Parties Prenantes

La tokenisation des fonds de capital risque est prête à remodeler le paysage d’investissement en 2025, offrant une liquidité, une transparence et une accessibilité accrues. Pour les parties prenantes – y compris les gestionnaires de fonds, les partenaires limités (LPs), les fournisseurs de technologie et les régulateurs – il est essentiel d’adopter une stratégie proactive pour tirer parti de ces opportunités tout en atténuant les risques associés.

• Gestionnaires de Fonds : Adoptez la tokenisation pour élargir votre base d’investisseurs, en particulier parmi les particuliers fortunés et les bureaux de famille cherchant une propriété fractionnée et une liquidité sur le marché secondaire. Priorisez les partenariats avec des plateformes d’actifs numériques établies qui respectent les normes réglementaires, telles que Securitize et Tokensoft. Investissez dans une infrastructure de contrats intelligents robuste pour automatiser la conformité, les distributions et le reporting, réduisant ainsi les coûts opérationnels et les erreurs.
• Partenaires Limités (LPs) : Évaluez les fonds de VC tokenisés pour leur potentiel d’offrir des événements de liquidité anticipés et des seuils d’investissement minimum plus bas. Effectuez une diligence raisonnable sur la technologie sous-jacente, les arrangements de conservation et le statut réglementaire des offres tokenisées. Exploitez des plateformes avec une gouvernance transparente et un suivi de portefeuille en temps réel, comme l’a souligné l’analyse de Deloitte sur la tokenisation des actifs.
• Fournisseurs de Technologie : Concentrez-vous sur l’interopérabilité et la sécurité. Développez des solutions qui s’intègrent parfaitement aux systèmes existants d’administration des fonds et soutiennent les transactions cross-chain. Priorisez les modules de conformité qui s’adaptent aux réglementations évolutives dans des juridictions clés, car la clarté réglementaire devrait s’améliorer en 2025 selon PwC.
• Régulateurs : Dialoguez avec les parties prenantes de l’industrie pour établir des cadres clairs pour les titres tokenisés. Envisagez des initiatives de zone de test pour encourager l’innovation tout en garantissant la protection des investisseurs. Surveillez les développements dans la réglementation MiCA de l’UE et la position évolutive de la SEC américaine sur les actifs numériques, car celles-ci établiront d’importants précédents pour les marchés mondiaux (ESMA).

À travers tous les groupes de parties prenantes, l’éducation et la collaboration sont essentielles. Les consortiums de l’industrie et les projets pilotes peuvent accélérer l’adoption et traiter les points de douleur tels que la liquidité des marchés secondaires et le reporting standardisé. D’ici 2025, ceux qui s’adaptent de manière proactive à la tendance de la tokenisation seront les mieux positionnés pour capter de nouvelles opportunités de croissance et conduire l’innovation dans le capital risque.

Sources & Références

• SolidBlock
• SDX
• Monetary Authority of Singapore
• ConsenSys
• Deloitte
• Chainlink
• Bain & Company
• BitGo
• PwC
• Securitize
• tZERO
• Goldman Sachs
• BNY Mellon
• Chainalysis
• TRM Labs
• BlackRock
• Citi Global Perspectives & Solutions
• Commission des Valeurs Mobilières de l’Ontario
• Autorité Européenne des Marchés Financiers
• Markets in Crypto-Assets (MiCA)
• Hong Kong Securities and Futures Commission
• Banco Central do Brasil
• Tokensoft