טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנה 2025: דינמיקת השוק, תחזיות צמיחה ותובנות אסטרטגיות. דוח זה בוחן טרנדים טכנולוגיים מרכזיים, כוחות תחרותיים והזדמנויות מעשיות שמעצבות את 3–5 השנים הבאות.

• סיכום מנהלים & סקירת שוק
• טרנדים טכנולוגיים מרכזיים בטוקניזציה של קרנות הון סיכון
• נוף תחרותי ושחקנים מובילים
• תחזיות צמיחת שוק (2025–2030): CAGR, גודלי שוק ושיעורי אימוץ
• ניתוח אזורי: צפון אמריקה, אירופה, אסיה-פסיפיק ושווקים מתעוררים
• מבט לעתיד: הזדמנויות אסטרטגיות והתפתחות השוק
• אתגרים, סיכונים ושיקולים רגולטוריים
• תובנות מעשיות והמלצות לגורמים המעורבים
• מקורות ויחסי ציבור

סיכום מנהלים & סקירת שוק

טוקניזציה של קרנות הון סיכון (VC) מתייחסת לתהליך של ייצוג ענייני בעלות על קרנות הון סיכון כטוקנים דיגיטליים על בלוקצ'יין. חדשנות זו מיועדת להתמודד עם מחסומים מסורתיים בתעשיית ההון סיכון, כגון חוסר נזילות, ספים מינימליים גבוהים של השקעה וגישה מוגבלת עבור משקיעים לא מוסדיים. על ידי ניצול טכנולוגיית הבלוקצ'יין, טוקניזציה מאפשרת בעלות חלקית, ציות מזורז ואולי גם נזילות בשוק המשני משופרת.

נכון לשנת 2025, השוק הגלובלי עבור נכסים טוקניזטיים—כולל קרונות הון סיכון—ממשיך לצבור תאוצה. לפי קבוצת בוסטון קונסלטינג, שוק הנכסים הטוקניזטיים עשוי להגיע ל-16 טריליון דולר עד השנה 2030, כאשר הון פרטי והון סיכון יוצגו חלק משמעותי מצמיחה זו. האימוץ של טוקניזציה בהון סיכון מונע על ידי מספר גורמים:

• נזילות מוגברת: טוקניזציה מאפשרת את יצירת השווקים המשניים שבהם משקיעים יכולים לסחור בעינייני קרנות, מה שמפחית את תקופות הנעילה המסורתיות שקשורות להשקעות הון סיכון.
• גישה רחבה יותר: על ידי הפחתת דרישות ההשקעה המינימליות, קרנות הון סיכון טוקניזטיות יכולות למשוך קבוצת משקיעים רחבה יותר, כולל יחידים עם שווי גבוה ומשרדי משפחות שהיו מוטלות בעבר מהקטגוריה Asset.
• יעילות תפעולית: פלטפורמות מבוססות בלוקצ'יין אוטומטיות בתהליכים כמו קביעת תנאיי השקעה, בדיקות ציות, והפצת רווחים, מה שמפחית עלויות וטעויות ניהול.
• שקיפות וביטחון: השימוש בחוזים חכמים ורשומות לא ניתנות לשינוי משפר את השקיפות בפעולות הקרן ובזכויות המשקיעים.

מספר פלטפורמות חלוציות, כגון SolidBlock וSDX, השיקו מוצרים של קרנות הון סיכון טוקניזטיות, בעוד שמוסדות פיננסיים מיוסדים חקרו שיתופי פעולה ומיזמי פיילוט. הבהירות הרגולטורית גם משתפרת, עם שיפוטים כמו שווייץ וסינגפור המספקים מסגרות לנכסים דיגיטליים, ובכך תומכים בעין השוק (הרשות המוניטרית של סינגפור).

למרות התקדמויות אלו, אתגרים נמשכים. פיזור רגולטורי, אינטגרציה טכנולוגית והשכלה למשקיעים הם מכשולים מתמשכים. עם זאת, המבט הכללי על טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025 הוא חיובי, עם עניין גובר של מוסדות ואקוסיסטם הולך וגדל של ספקי שירותים. ככל שהשוק מתבגר, טוקניזציה עשויה לעצב מחדש את דרך הגיוס, הניהול והמסחר בהון סיכון.

טרנדים טכנולוגיים מרכזיים בטוקניזציה של קרנות הון סיכון

טוקניזציה של קרנות הון סיכון מתייחסת לתהליך של ייצוג ענייני בעלות כטוקנים דיגיטליים על בלוקצ’יין. חדשנות זו משנה באופן מהיר את נוף ההון הפרטי על ידי שיפור נזילות, שקיפות ונגישות. בשנת 2025, כמה טרנדים טכנולוגיים מרכזיים מעצבים את ההתפתחות והאימוץ של טוקניזציה של קרנות הון סיכון.

• אימוץ בלוקצ'יינים עם הרשאות: בעוד שבלוקצ'יינים ציבוריים מציעים שקיפות, רבים מקרנות ההון סיכון משתמשים בבלוקצ'יינים עם הרשאות כדי לאזן פרטיות עם ציות רגולטורי. פלטפורמות כמו R3 וConsenSys מספקות פתרונות בדרגת ארגון המאפשרים למנהלי קרנות לשלוט בגישה ולשמור על סודיות תוך שהן נהנות מהבלתי ניתנים לשינוי של בלוקצ'יין.
• אינטגרציה של חוזים חכמים לציות אוטומטי: חוזים חכמים בשימוש גובר לאוטומטיזציה של פעולות קרוץ מורכבות, כולל גיוס משקיעים, בדיקות KYC/AML והפצת רווחים. זה מפחית את העומס הניהולתי ומבטיח ציות בזמן אמת עם רגולציות מתפתחות, כפי שהדגישו Deloitte בדוח הבלוקצ'יין שלהם לשנת 2024.
• פרוטוקולי אינטראופרביליות: ככל שנכסים טוקניזטיים מתרבים על פני בלוקצ'יינים מרובים, פתרונות אינטראופרביליות מצליחים. פרוטוקולים כמו Chainlink וPolkadot מאפשרים העברה וניהול חלק של ענייני קרנות טוקניזטיים בין רשתות שונות, מה שמגביר את נזילות השוק המשני.
• אופציה מקוטעת והשקעות מיקרו: טוקניזציה מאפשרת לחלק את ענייני הקרנות הון סיכון ליחידות קטנות יותר, ומאפשרת בעלות חלקית. מגמה זו מדמוקרטית את הגישה להון סיכון, ומאפשרת למגוון רחב יותר של משקיעים להשתתף, כפי שהצביעו על כך Bain & Company בתחזית ההון הפרטי שלהם לשנת 2024.
• ביטחון ופתרונות קוסטודיה משודרגים: העלייה במוסדות שמספקים פתרונות קוסטודיה ברמה מוסדית, כמו Fireblocks וBitGo, פותרת בעיות ביטחון ומפשטת את אחסון והעברת ענייני קרנות טוקניזטיים.
• אינטגרציה של טכנולוגיה רגולטורית (RegTech): כלי RegTech מתקדמים מוטמעים בפלטפורמות טוקניזציה למעקב אחרי עסקאות, אכיפת הגבלות שיפוטיות ומתן נתיבי ביקורת, כפי שהדגישו PwC בדוח ניהול הנכסים שלהם לשנת 2024.

טרנדים טכנולוגיים אלו יחד מקדמים את האימוץ המיינסטרימי של טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025, ומאפשרים יעילות רבה יותר, שקיפות והכללה באקוסיסטם של הון סיכון.

נוף תחרותי ושחקנים מובילים

הנוף התחרותי עבור טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025 מתפתח במהרה, בהנעה מצד ההתכנסות של טכנולוגיית בלוקצ’יין, התקדמות רגולטוריות וביקוש גובר של משקיעים לנזילות ושקיפות. טוקניזציה מאפשרת את החלקה של ענייני קרנות הון סיכון, מאפשרת למגוון רחב יותר של משקיעים להשתתף ומסייעת לסחר בשוק המשני. שינוי זה מושך הן מוסדות פיננסיים ותיקים והן סטארט-אפים פיננסיים חדשניים, כל אחד מהם מתחרות על נתח השוק במגזר הזה שעדיין מתפתח.

שחקנים מרכזיים בתחום טוקניזציה של קרנות הון סיכון כוללים פלטפורמות בלוקצ'יין מיוחדות, מנהלי נכסים מסורתיים וספקי טכנולוגיה. SolidBlock וSecuritize הם בין החלוצים, המציעים פתרונות טוקניזציה מקצה לקצה המכסים ציות, הנפקה וסחר משני. tZERO גם צמחה כשחקן משמעותי, המספקת פלטפורמה מוסדרת לסחר בניירות ערך טוקניזטיים, כולל ענייני קרנות הון סיכון. פלטפורמות אלו מנצלות חוזים חכמים כדי לאוטומט את הציות ולפשט את גיוס המשקיעים, מה שמפחית את עלויות התפעול ומשפר את השקיפות.

מוסדות פיננסיים מסורתיים נכנסים לשוק דרך שיתופי פעולה והשקעות אסטרטגיות. לדוגמה, Goldman Sachs חקרה מבני קרנות מבוססי בלוקצ'יין, בעוד BNY Mellon מפתחת פתרונות קוסטודיה עבור נכסים דיגיטליים, כולל מניות קרנות טוקניזטיות. שחקנים אלה מביאים לעל טבעיות ולידע רגולטרי, שהם חיוניים לאימוץ מסד.

הנוף התחרותי מעוצב בנוסף על ידי חברות טכנולוגיה רגולטוריות (RegTech) כמו Chainalysis וTRM Labs, המספקות כלי ציות וכלים נגד הלבנת הון (AML) המותאמים לנכסים טוקניזטיים. פתרונותיהם נפוצים יותר בפלטפורמות טוקניזציה כדי להבטיח עמידה בדרישות רגולטוריות משתנות ברחבי העולם.

• מאפייני שוק: שחקנים מובילים מבדילים את עצמם על ידי ציות רגולטורי, אינטראופרביליות עם תשתית פיננסית קיימת והיכולת לתמוך בכמה סוגי נכסים.
• מיקוד גיאוגרפי: ארה"ב ואירופה ממשיכות להיות השווקים הגדולים ביותר, אך אסיה-פסיפיק תופסת תאוצה מהר, עם חולות רגולטוריים ומיזמי פיילוט בסינגפור והונג קונג.
• התפתחויות האחרונות: בשנת 2024, Securitize שותפה עם BlackRock כדי לטוקניזציה של קרן הון פרטית, מה שמצביע על עניין גובר של מוסדות וקובע תקדים לאימוץ בהיקף רחב.

כשהמגזר מתבגר, צפוי מיזוג, כאשר ספקי טכנולוגיה, מנהלי נכסים וחברות תשתית יתחברו בקשרים אסטרטגיים כדי לתפוס נתח משוק טוקניזציה של קרנות הון סיכון המתרחב.

תחזיות צמיחת שוק (2025–2030): CAGR, גודלי שוק ושיעורי אימוץ

שוק הטוקניזציה של קרנות הון סיכון צפוי להתפשט באופן משמעותי בין השנים 2025 ל-2030, בהנעה של עניין מוסדי גובר, בהירות רגולטורית ובגרות תשתית בלוקצ'יין. לפי תחזיות קבוצת בוסטון קונסלטינג, שוק הנכסים הטוקניזטיים הגלובלי יכול להגיע ל-16 טריליון דולר עד 2030, עם חלק משמעותי המיוחס לנכסי שוק הפרטי כמו קרנות הון סיכון. בהקשר זה, אזור הטוקניזציה של קרנות הון סיכון צפוי לחוות שיעור צמיחה שנתי מורכב (CAGR) של aproximadamente 45% בין השנים 2025 ל-2030, כפי שהוערך על ידי Citi Global Perspectives & Solutions.

תחזיות גודל השוק לשנת 2025 מצביעות על כך שנכסי קרנות הון סיכון טוקניזטיים תחת ניהול (AUM) יכולים לעבור את ה-10 מיליארד דולר ברחבי העולם, כאשר צפון אמריקה ואירופה מובילות את האימוץ בגלל סביבות רגולטוריות נוחות וריכוז גבוה של פעילות קרן הון סיכון. עד 2030, נתון זה צפוי לעבור את ה-100 מיליארד דולר, מהשתקפות גם את גיוס קרנות הון סיכון המסורתיות וגם את התפתחות הקרנות החדשות טוקניזטיות. שיעור האימוץ בין קרנות ההון סיכון צפוי להאיץ, כאשר סקרים בתעשייה של Preqin מצביעים על כך שכ-20% מהקרנות החדשות שימשקלו בשנת 2027 עשויות לכלול תכונות טוקניזציה, כשזה עשוי לעלות ל-35–40% עד 2030.

• CAGR (2025–2030): 45% (הערכה)
• גודל שוק (2025): 10 מיליארד דולר בנכסי קרנות הון סיכון טוקניזטיים
• גודל שוק (2030): 100+ מיליארד דולר בנכסי קרנות הון סיכון טוקניזטיים
• שיעור אימוץ (2027): 20% מהקרנות החדשות
• שיעור אימוץ (2030): 35–40% מהקרנות החדשות

הגורמים המרכזיים מאחורי תחזיות אלו כוללים את הביקוש לנזילות גבוהה יותר, בעלות חלקית, ויכולת גישה של משקיעים גלובליים, כמו גם היעילות התפעולית המאפשרת על ידי חוזים חכמים וניהול קרנות מבוססות בלוקצ'יין. עם זאת, קצב האימוץ תלוי גם בהתפתחות המסגרות הרגולטוריות, стандарטים של אינטראופרביליות ויכולת השוק של משקיעים מוסדיים לאמץ תשתית נכסים דיגיטליים. באופן כללי, התקופה בין 2025 ל-2030 צפויה להיות שלב transformative בטוקניזציה של קרנות הון סיכון, עם קידום מהיר וקבלת תמונה ציבורית צפויה באופק.

ניתוח אזורי: צפון אמריקה, אירופה, אסיה-פסיפיק ושווקים מתעוררים

הנוף האזורי עבור טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025 מסומן בדרגות שונות של בגרות רגולטורית, אימוץ טכנולוגי ותיאבון משקיעים בצפון אמריקה, אירופה, אסיה-פסיפיק ושווקים מתעוררים. כל אזור מציע הזדמנויות ואתגרים ייחודיים לאימוץ והתרחבות של קרנות הון סיכון טוקניזטיות.

• צפון אמריקה: ארצות הברית נשארת בחזית טוקניזציה של קרנות הון סיכון, מונעת על ידי אקוסיסטם פיננסי חזק וחולות רגולטוריים מתקדמים. הרשות לניירות ערך של ארה"ב (SEC) סיפקה הנחיות ברורות יותר על נכסים דיגיטליים, מה שמאפשר מיזמי פיילוט והנפקות מוגבלות של קרנות הון סיכון טוקניזטיות. קנדה גם מתקדמת, עם נציבות ניירות ערך של אונטריו התומכת בחדשנות בנכסים דיגיטליים. עם זאת, חוסר בהירות רגולטורית ועלויות ציות עדיין ממתנים את האימוץ הרחב. משקיעים מוסדים בצפון אמריקה חוקרים יותר ויותר קרנות הון סיכון טוקניזטיות עבור נזילות משופרת ובעלות חלקית.
• אירופה: מאמצי ההרמוניה הרגולטורית באירופה, במיוחד דרך הרשות האירופית לניירות ערך ושוקי מטבע (ESMA) ורגולציה על שוקי מסחר במטבעות דיגיטליים (MiCA), מקדמים סביבה מאוחדת יותר עבור קרנות טוקניזטיות. שיפוטים כמו שווייץ ולוקסמבורג מובילים במבנים משפטיים ובתשתיות עבור נכסים דיגיטליים. מנהלי קרנות הון סיכון אירופאיים מנצלים את הטוקניזציה כדי למשוך משקיעים חוצים-גבולות ולפשט את ניהול הקרנות, אם כי פיצול השוק והיישומים הלא אחידים של הנחיות האיחוד האירופי מהווים מכשולים.
• אסיה-פסיפיק: האזור אסיה-פסיפיק מתאפיין באימוץ טכנולוגי מהיר ואמצעים ממשלתיים לייזום בלוקצ'יין. סינגפור והונג קונג הן מנהיגות אזוריות, כאשר הרשות המוניטרית של סינגפור ונציבות ניירות ערך והאם של הונג קונג תומכות בפיילוטים של נכסי טוקניזציה. יפן ודרום קוריאה מתקדמות גם כן, אם כי עם פיקוח רגולטורי מחמיר. האקוסיסטם גדול של משקיעים טכנולוגיים וסטארט-אפים מאיץ את ניסוי מבנים של קרנות טוקניזטיות, אבל בהירות רגולטורית ואינטראופרביליות חוצות גבול נשארות בעיות מתמשכות.
• שווקים מתעוררים: באמריקה הלטינית, אפריקה וחלקים מהמזרח התיכון, הטוקניזציה נתפסת ככלי לדמוקרטיזציה של הגישה להשקעות הון סיכון ולעקוף את התשתית הפיננסית המסורתית. מדינות כמו ברזיל ואיחוד האמירויות הערביות הן בשלב ניסיונות בהכוונה רגולטורית ובמבנים לנכסים דיגיטליים (Banco Central do Brasil, רשות הפיקוח על שירותי הפיננסים של דובאי). עם זאת, חינוך משקיעים מוגבל, שווקים פיננסיים לא מפותחים וחוסר בהירות רגולטורית מעכבים אימוץ. למרות אתגרים אלה, שווקים מתעוררים עומדים בפני קפיצות טכנולוגיות, במיוחד כאשר פתרונות ראשוניים ניידים רוכשים את אחיזת השוק.

באופן כללי, בעוד שצפון אמריקה ואירופה מובילות בהירות רגולטורית ואימוץ מוסדי, אזור אסיה-פסיפיק ושווקים מתעוררים מציעים פוטנציאל צמיחה משמעותי עבור טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025, תלויי בהמשך ההתפתחות הרגולטורית ובפיתוח תשתיות.

מבט לעתיד: הזדמנויות אסטרטגיות והתפתחות השוק

המבט לעתיד עבור טוקניזציה של קרנות הון סיכון בשנת 2025 מעוצב על ידי טרנספורמציה דיגיטלית המואצת בשווקי הפיננסים, התקדמות רגולטוריות ותיאבון גובר של משקיעים לנכסים חלופיים. טוקניזציה—תהליך ייצוג בעלות קרן כטוקנים דיגיטליים על בלוקצ'יין—מציעה לקרנות הון סיכון נזילות משופרת, בעלות חלקית וגישה של משקיעים גלובליים. נכון לשנת 2025, כמה הזדמנויות אסטרטגיות ומגמות אבולוציה צפויות להגדיר את דינמיקת השוק.

• הרחבת שווקים משניים: טוקניזציה צפויה לשחרר מסחר משני של ענייני קרנות הון סיכון, שהיו מסורתית כקטגוריית נכס לא נזילה. פלטפורמות כמו SIX Digital Exchange וtZERO מפתחות שווקים תואמים, המאפשרים למשקיעים לקנות ולמכור מניות קרנות טוקניזטיות בקלות רבה יותר. נזילות זו עשויה למשוך בסיס משקיעים רחב יותר, כולל משרדי משפחות ויחידים עם שווי גבוה המחפשים חשיפה להון סיכון.
• בהירות רגולטורית ואימוץ מוסדי: המסגרות הרגולטוריות מתפתחות כדי להתאים לניירות ערך דיגיטליים. ישויות כמו שווייץ, סינגפור והאיחוד האירופי מיישמות הנחיות ברורות לנכסים טוקניזטיים, מה שמפחית חוסר ודאות משפטית ומעודד השתתפות מוסדית. לפי Deloitte, צפוי כי בהירות רגולטורית מוגברת תדרבן אימוץ מיינסטרימי בין חברות הון סיכון ואנשי ניהול נכסים המבוססים על מדדי 2025.
• יעילות תפעולית והפחתת עלויות: חוזים חכמים ותשתית בלוקצ'יין יכולים לאוטומט ניהול קרנות, גיוס משקיעים ובדיקות ציות. זה מפחית עלויות תפעול ומפשט תהליכים, כפי שהדגישו PwC. קרנות הון סיכון המנצלות טוקניזציה עשויות לרכוש יתרון תחרותי על ידי פריסת הון מהירה יותר ושקיפות משופרת.
• דמוקרטיזציה והגלובליזציה של השקעות הון סיכון: טוקניזציה מפחיתה את ספי ההשקעה המינימליים, ומאפשרת למגוון רחב יותר של משקיעים להשתתף בהון סיכון. השקעה חוצת גבולות تصبح יותר אפשרית, מכיוון שניתן להעביר טוקנים דיגיטליים ברחבי העולם עם פחות מתווכים. קבוצת בוסטון קונסלטינג מניחה כי נכסים טוקניזטיים עשויים להגיע ל-16 טריליון דולר עד 2030, כאשר קרנות הון סיכון מייצגות חלק משמעותי מצמיחה זו.

לסיכום, צפוי כי שנת 2025 תהווה שנה משמעותית עבור טוקניזציה של קרנות הון סיכון, עם הזדמנויות אסטרטגיות שהתעוררו מנזילות משופרת, התקדמות רגולטורית ויעילות תפעולית. התפתחות השוק צפויה להיות מונעת על ידי התכנסות טכנולוגיה, רגולציה ודרישות משקיעים, מה שממקם את קרנות הון סיכון טוקניזטיות ככוח המהפכני בשוקי ההון הפרטי.

אתגרים, סיכונים ושיקולים רגולטוריים

טוקניזציה של קרנות הון סיכון, בעוד שהיא מציעה נזילות מוגברת וגישה דמוקרטית, נתקלת בנוף מורכב של אתגרים, סיכונים ושיקולים רגולטוריים נכון לשנת 2025. תהליך הייצוג של ענייני קרנות כטוקנים דיגיטליים על פלטפורמות בלוקצ'יין מביא עמו אי ודאות תפעולית, משפטית ושוקית שצוותי מנהלה ומשקיעים חייבים ל navigate.

אחד האתגרים הראשוניים הוא חוסר בהירות רגולטורית. שיפוטים משתנים משמעותית בגישתם לנכסים דיגיטליים ולאביזרים. בארצות הברית, ה-SEC לא סיפקה עד כה הנחיות מקיפות לגבי ענייני קרנות טוקניזטיים, לעיתים קרובות פונה למבחן האווי (Howey Test) כדי לקבוע אם טוקן נחשב לאביזר. חוסר הוודאות הזה עלול להרתיע מהשתתפות מוסדית ולסבך גיוס כספים חוצי גבולות, שכן דרישות הציות עשויות להשתנות במהירות או להתנגש בין אזורים. הרשות האירופית לניירות ערך ושוקי מטבע (ESMA) ועוד רגולטורים ברחבי העולם גם פועלים בבחינת המסגרות, אך ההרמוניה נותרת קשה להשגה, מה שמגביר את הסיכון המשפטי עבור מנהלי הקרנות.

סיכונים תפעוליים גם כן משמעותיים. פלטפורמות טוקניזציה חייבות להבטיח אבטחת סייבר חזקה, שכן פגיעות חוזים חכמים או פריצות לבורסות יכולות לגרום להפסדים כספיים משמעותיים או להעברות לא מורשות של ענייני קרנות. הבלתי ניתנים לשינוי של עסקאות בלוקצ'יין, בעוד שהוא מועיל לשקיפות, יכול להחמיר את השפעת הטעויות או ההונאה. יתרה מכך, אינטגרציה של נכסים טוקניזטיים עם ניהול קרנות מסורתי, דיווח ופתרונות קוסטודיה נחשבת לאתגר טכני, בדרך כלל דורש פתרונות מותאמים אישית שעשויים להגדיל את המורכבות ואת העלויות התפעוליות (Deloitte).

נזילות, בעוד שהיא תועלת נדרשת, אינה מובטחת. שווקים משניים עבור ענייני קרנות הון סיכון טוקניזטיים עדיין בחיתוליהם, עם נפח מסחר מוגבל וחוסר במנגנונים סטנדרטיים לתמחור. הדבר עשוי להוביל לקצב איתור מחיר ולבעיות בהערכה מדויקת של טוקני הקרן, במיוחד עבור נכסים לא נזילים בסיסיים. יתרה מכך, הפוטנציאל להגבלות רגולטוריות על העברתיות—כגון תקופות נעילה או דרישות נתון משקיעים—עשוי להגביל עוד יותר את הנזילות (Bain & Company).

לבסוף, הגנת משקיעים ושקיפות הם גם בעיות מתמשכות. האופי הפסודונימי של עסקאות בבלוקצ'יין יכול להקשות על עמידה בדרישות ה-KYC וה-AML. הבטחת כך שהחזיקים בטוקנים יקבלו חשיפות מדויקות ומעודכנות ושהם יהיו מוגנים במקרה של מחלוקות או ניהול רשלני זו אתגר מתפתח, הנדרש גם טכנולוגיה וגם חדשנות משפטית (PwC).

תובנות מעשיות והמלצות לגורמים המעורבים

טוקניזציה של קרנות הון סיכון עומדת לשנות את נוף ההשקעות בשנת 2025, תוך שתציע נזילות משופרת, שקיפות ונגישות. עבור גורמים מעורבים—including מנהלי קרנות, שותפים מוגבלים (LPs), ספקי טכנולוגיה ורגולטורים—אימוץ אסטרטגיה פרואקטיבית הוא חיוני כדי למנף הזדמנויות אלו תוך צמצום הסיכונים הנלווים.

• מנהלי קרנות: קבלו את הטוקניזציה כדי להרחיב את בסיס המשקיעים שלכם, במיוחד בקרב יחידים עם שווי גבוה ומשרדי משפחות המחפשים בעלות חלקית ונזילות בשוק המשני. מומלץ לשתף פעולה עם פלטפורמות נכסים דיגיטליים מוכרות הממלאות אחר רגולציות, כגון Securitize וTokensoft. השקיעו בתשתית חוזים חכמים חזקה כדי לאוטומט את הציות, ההפצות והדיווחים, מה שמפחית עלויות תפעול וטעויות.
• שחקנים מוגבלים (LPs): העריכו קרנות הון סיכון טוקניזטיות עבור הפוטנציאל שלהן להציע אירועים של נזילות מוקדמת וספים מינימליים נמוכים יותר להשקעה. בצעו בדיקת נאותות על טכנולוגיה בסיסית, הסדרי קוסטודיה ומצב רגולטורי של הצעות טוקניזציה. השתמשו בפלטפורמות עם ממשלתיות שקופה ומעקב בזמן אמת על פורטפוליו, כפי שהודגש בניתוח של Deloitte בנושא טוקניזציה של נכסים.
• ספקי טכנולוגיה: התמקדו באינטראופרביליות וביטחון. פתחו פתרונות המשתלבים בצורה חלקה עם מערכות ניהול קרנות קיימות ותומכים בעסקאות חוצות-שרשראות. תעדפו מודולים של ציות שמתאימים לרגולציות מתפתחות במקומות מפתח, כפי שצפוי לשפר את הבהירות הרגולטורית בשנת 2025 לפי PwC.
• רגולטורים: עבדו עם גורמים בתעשייה כדי לקבוע מסגרות ברורות עבור ניירות ערך טוקניזטיים. שקלו יוזמות חולות כדי לעודד חדשנות תוך הבטחה להגנה על משקיעים. עקבו אחר התפתחויות במסר Markets in Crypto-Assets (MiCA) של האיחוד האירופי ובעמדות ה-SEC של ארצות הברית בנוגע לנכסים דיגיטליים, שכן אלה יקבעו תקדימים חשובים לשווקים גלובליים (ESMA).

בקרב כל קבוצות הגורמים המעורבים, ידע ושיתוף פעולה הם קריטיים. קונסורציות תעשייתיות ומיזמי פיילוט יכולים להאיץ אימוץ ולהתמודד עם בעיות כמו נזילות בשוק משני ודיווח סטנדרטי. עד שנת 2025, אלה שמאמצים באופן פרואקטיבי את מגמת הטוקניזציה יהיו במצב הטוב ביותר לתפוס הזדמנויות צמיחה חדשות ולמנף חדשנות בהון סיכון.

מקורות ויחסי ציבור

• SolidBlock
• SDX
• הרשות המוניטרית של סינגפור
• ConsenSys
• Deloitte
• Chainlink
• Bain & Company
• BitGo
• PwC
• Securitize
• tZERO
• Goldman Sachs
• BNY Mellon
• Chainalysis
• TRM Labs
• BlackRock
• Citi Global Perspectives & Solutions
• נציבות ניירות ערך של אונטריו
• הרשות האירופית לניירות ערך ושוקי מטבע
• רגולציה על שוקי מסחר במטבעות דיגיטליים (MiCA)
• נציבות ניירות ערך והאם של הונג קונג
• Banco Central do Brasil
• Tokensoft